◆天使投資

    天使投資（A

    gelsI

    vest）是指個人出資協(xié)助有專門技術或獨特概念但缺少自有資金的創(chuàng)業(yè)者進行創(chuàng)業(yè)，并承擔創(chuàng)業(yè)中的高風險，享受創(chuàng)業(yè)成功后的高收益?；蛘哒f是自由投資人或非正式風險投資機構對原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)進行的一次性的前期投資。

    天使投資作為風險投資的一種具有以下特征，如表2-4所示。

    ◆風險投資

    風險投資（Ve

    tu

    eCapital，VC）又稱創(chuàng)業(yè)投資，是指由職業(yè)金融家投入新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭力的企業(yè)中的一種權益資本。具體來說，風險投資將資本投向以高科技與知識為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集型的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務。

    風險投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育成熟后通過市場退出機制將所投入的資本由股權轉化為資金，獲取回報。風險投資的運作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。

    風險投資是企業(yè)成長與科技成果轉化的孵化器，主要有融資、資產(chǎn)配置、產(chǎn)權流動、風險定價四大功能，具體如表2-5所示。

    ◆私募股權投資

    私募股權投資是通過私募形式對非上市企業(yè)進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

    廣義上的PE對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期等各個時期的企業(yè)進行投資。狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進行私募股權投資，主要指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權投資部分，并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占比很大。

    私募股權投資基金是推動資本市場可持續(xù)發(fā)展的重要力量。私募股權基金產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展將為提高金融業(yè)的收益率提供新方法，也為解決民營小企業(yè)的金融困境提供有效的途徑，打通產(chǎn)業(yè)需求和金融資本獲利的需求。

    ◆天使投資、VC與PE投資三者的關系

    天使投資是風險投資的一種。風險投資一般投資額較大，在投入資金的同時也投入管理，并且會隨著所投資企業(yè)的發(fā)展逐步增加投入。天使投資投入的金額一般較小，一次性投入，不直接參與企業(yè)管理，對投資企業(yè)的選擇更多基于投資人的主觀判斷甚至喜好。

    PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大不同。

    區(qū)分VC與PE的簡單方式是：VC主要投資企業(yè)的前期，PE主要投資后期。當然，前后期的劃分使得VC與PE在投資理念、規(guī)模上都不盡相同。PE對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和P

    e-IPO各個時期的企業(yè)進行投資，所以廣義上的PE包含VC。在激烈的市場競爭下，VC與PE的業(yè)務滲透越來越廣。很多傳統(tǒng)上的VC機構現(xiàn)在也介入PE業(yè)務，而許多傳統(tǒng)上被認為專做PE業(yè)務的機構也參與VC項目。也就是說，PE與VC只是概念上的一個區(qū)分，在實際業(yè)務中兩者的界限越來越模糊。

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