本章接上回分析。

    上雪讓大家保留40%的現(xiàn)金比例這個(gè)要求需要進(jìn)一步明確一下。

    上雪并不是讓大家把這40%的現(xiàn)金存在銀行里或者取出來藏在床底，那樣做就太浪費(fèi)資金使用效率了，我估計(jì)你們也根本忍不了。

    所以上雪給大家提供一個(gè)妙招。

    在這40%的“現(xiàn)金”中，大家可以30%投到貨幣基金，30%投到1至3個(gè)月的短期債券，還有40%可以做穩(wěn)健型的資產(chǎn)組合，這個(gè)資產(chǎn)組合最好是回撤小，收益穩(wěn)定的養(yǎng)老組合，當(dāng)然，如果大家把本書學(xué)到后面，知道如何自己搭建進(jìn)可攻退可守的資產(chǎn)組合，那就可以把這40%的現(xiàn)金全扔進(jìn)攻防兼?zhèn)涞慕M合當(dāng)中。

    既然都已經(jīng)攻防兼?zhèn)淞?，那就不怕市?chǎng)下跌，市場(chǎng)跌了，你組合里的防守型選手就能發(fā)生作用，控制你的組合回撤。

    做這種組合的好處非常大，可以讓我們心態(tài)平穩(wěn)，永遠(yuǎn)為我們激進(jìn)的權(quán)益類資產(chǎn)留有后手，還可以讓我們的錢以一種相對(duì)安全的方式一直待在市場(chǎng)里。

    其實(shí)無論是指數(shù)還是個(gè)股，就算全年收益很可觀，但如果我們回頭去看，真正有比較明顯的漲幅的時(shí)間也就20%左右，剩余的80%的時(shí)間你買的東西就在那里來回震蕩，漲了又跌，跌了又漲，幅度很小，非常龜速，消磨我們的耐心，有時(shí)還干脆來個(gè)大回撤。

    而那20%真正讓我們興奮的時(shí)間其實(shí)非常難抓到，如果抓不到，我們的資金又在市場(chǎng)之外，就錯(cuò)過了這波漲幅。

    所以做攻守兼?zhèn)涞耐顿Y組合非常有必要，因?yàn)檫@樣我們的錢可以通過組合的方式一直留在市場(chǎng)里，隨時(shí)準(zhǔn)備捕捉那20%時(shí)間的上漲機(jī)會(huì)，做組合雖然不能像全盤砸進(jìn)某幾只個(gè)股那樣收益頗豐，但至少別人吃烤雞的時(shí)候我們也能拔下一塊雞腿，而且還是靠我們那40%的“閑置資金”拔下來的雞腿。

    我們說回巴菲特。

    巴菲特的老師格雷厄姆教了巴菲特一個(gè)比較重要的概念，這個(gè)概念叫做“安全邊際”。

    我們先上某度的解釋：

    “安全邊際是現(xiàn)有銷售量或預(yù)計(jì)未來可以實(shí)現(xiàn)的銷售量同盈虧兩平銷售量之間的差額，其計(jì)算方法是：安全邊際=現(xiàn)有(預(yù)計(jì)未來可以實(shí)現(xiàn)的)銷售量-盈虧兩平銷售量。

    根據(jù)定義，只有當(dāng)價(jià)值被低估的時(shí)候才存在安全邊際或安全邊際為正，當(dāng)價(jià)值與價(jià)格相當(dāng)?shù)臅r(shí)候安全邊際為零，而當(dāng)價(jià)值被高估的時(shí)候不存在安全邊際或安全邊際為負(fù)。

    價(jià)值投資者只對(duì)價(jià)值被低估特別是被嚴(yán)重低估的對(duì)象感興趣。安全邊際不保證能避免損失，但能保證獲利的機(jī)會(huì)比損失的機(jī)會(huì)更多?！?br/>
    上雪給大家舉一個(gè)例子。

    我們餓了要吃豬肉，于是我們決定去買一頭豬，假設(shè)一頭豬今天賣100塊，但這頭豬的真正價(jià)值就是100塊，那么我們買下這頭豬就是純消費(fèi)，不是投資，我們這次購(gòu)買行為也沒有任何安全邊際可言，因?yàn)檎f不定這頭豬明天賣的價(jià)格是99.6元，下個(gè)月賣的價(jià)格是98.5元，明年的價(jià)格是80元，因?yàn)樨i老了，肉質(zhì)口感硬，不值錢了。

    但是！

    注意這個(gè)但是！

    如果這頭豬今天原本應(yīng)該賣100元，但老板急用錢，硬要把廠里的豬都賣了換現(xiàn)金，價(jià)格可能一下子跌倒了40元一頭，那么我們?nèi)绻?0元的價(jià)格把豬買過來，我們的安全邊際就是60元。（100-40=60

    換句話說，我們把豬買過來了，豬價(jià)只要未來不跌破40元，我們都是賺的。

    從這個(gè)例子大家應(yīng)該很容易看出一個(gè)規(guī)律，如果我們買的是個(gè)好東西，當(dāng)然買入價(jià)格越低，安全邊際越高。

    當(dāng)然這里的前替是我們買的是個(gè)好東西，不是什么垃圾便宜股我們都可以買，失去判斷能力整天撿便宜，那說不定今天買完股票明天就退市了。

    學(xué)會(huì)了安全邊際這個(gè)概念，大家就應(yīng)該知道為什么現(xiàn)在一些大熱的行業(yè)不能入，因?yàn)槟闳肓酥?，安全邊際基本就是負(fù)數(shù)，追熱門，上漲是你的運(yùn)氣，短期之內(nèi)被爆錘也是命中注定。

    所以記得，在投資前，先好好想想我們這次買入的東西，安全邊際夠不夠大，安全邊際夠大的投資我們反復(fù)做，想不賺錢都困難。

    學(xué)到這里，如果我們稍微跟前面的知識(shí)聯(lián)系一下，就知道格雷厄姆說的安全邊際無非也就是左側(cè)區(qū)間，安全邊際越大，鐘擺就越靠近左側(cè)的頂點(diǎn)，大家想想是不是這個(gè)道理？

    鐘擺只要越靠近左側(cè)的頂點(diǎn)，那么就算再往左空間也不大了，但是往右的空間卻是大大的有，鐘擺右邊的空間越大，我們賺的自然就越多。

    故多看幾本書大家就會(huì)發(fā)現(xiàn)，一堆作者或者投資大師說的東西看似不同，你說A我說B，但其實(shí)A和B就是一個(gè)玩意兒，只不過換一種表達(dá)方式而已。

    格雷厄姆這個(gè)投資大師其實(shí)比較貪心，他不僅要在左側(cè)買入，還幾乎要在最左，也就是當(dāng)一家企業(yè)跌得爹媽都不認(rèn)識(shí)，跌到市場(chǎng)價(jià)都不及破產(chǎn)清算價(jià)的時(shí)候他才愿意買，他想吃下左側(cè)幾乎所有區(qū)域，因?yàn)橹挥羞@樣他才認(rèn)為一項(xiàng)投資有足夠的安全邊際。

    這也是為何格雷厄姆對(duì)他這個(gè)叫巴菲特的學(xué)生投資GEICO保險(xiǎn)不太滿意，因?yàn)楦窭锥蚰酚X得巴菲特的買入價(jià)不夠便宜，沒有安全邊際。

    巴菲特畢業(yè)后當(dāng)了一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人，那個(gè)時(shí)候他21歲，還太年輕了，正是在資本市場(chǎng)交學(xué)費(fèi)的年紀(jì)。

    比如巴菲特動(dòng)員家人買煤炭股，結(jié)果跌下去超過50%；

    巴菲特買了紡織公司的股票以為可以拿高分紅，結(jié)果巴菲特買入后人家就取消了分紅；

    巴菲特還投資過一個(gè)加油站，虧了2000美元。

    唯一不變的就是他依然堅(jiān)定看好GEICO保險(xiǎn)，而且還讓他的客戶買了之后就防著別動(dòng)堅(jiān)定持有20年。

    沒過多久巴菲特就意識(shí)到自己的想法很傻很天真，因?yàn)樗且粋€(gè)股票經(jīng)紀(jì)人，他的收入來自客戶買賣的交易手續(xù)費(fèi)和傭金，如果客戶買了就放著不動(dòng)，巴菲特就會(huì)窮得叮當(dāng)響，根本活不下去。

    在中國(guó)這種收入體制也是如此，什么證券公司和基金公司的投資顧問拿的薪水結(jié)構(gòu)大體如此。

    那些投資顧問給我們推薦熱門基金，因?yàn)闊衢T基金的收益率現(xiàn)在看上去很高，可以騙大多數(shù)只看收益率的老百姓無腦買進(jìn)去；此外他們還給我們推薦新基金，盡管這只新基金的持倉(cāng)跟老基金一模一樣，但就是吹噓說新基金比老基金好，目的只有一個(gè)，就是讓我們多買多賣。

    熱門基金中沖進(jìn)去賭博，他們賺走了交易手續(xù)費(fèi)，巨大的風(fēng)險(xiǎn)是我們來承擔(dān)。

    所以大部分投資顧問的話你們還真的不要信，能在營(yíng)業(yè)部里跟你掰扯半天的投資顧問工作年限肯定不超過5年，很多還是剛畢業(yè)的小屁孩，自己在資本市場(chǎng)里的學(xué)費(fèi)都還沒交夠就來忽悠你，你與其聽他們一知半解的分析不如好好跟著上雪學(xué)投資，扎扎實(shí)實(shí)多思考多讀書，讀到后面你們說不定可以反過來給他們推薦靠譜的投資機(jī)會(huì)。

    想要跟上雪以及上雪的其他讀者做好朋友的可以加一下群，群號(hào)見本書簡(jiǎn)介，大家一起學(xué)習(xí)，一起實(shí)踐。

    后續(xù)論點(diǎn)見下章。

    重要提示：文中提及的所有公司僅用于案例分析，不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。