易麗繼續(xù)講道：“費(fèi)雪表示，聰明的投資人不應(yīng)光因價(jià)格便宜就買普通股，而必須在有利可圖時(shí)才購買。而巴菲特也曾經(jīng)表示，以合理的價(jià)格買下一家好公司要比用便宜的價(jià)格買下一家普通的公司好得多?！?br/>
    “太有啟發(fā)了，我以前怎么沒有看到這個(gè)說法呢？”原來是古運(yùn)來，他也一直在認(rèn)真的聽易麗講課。易麗一看是他，抿嘴笑著說：“誰讓你平時(shí)不認(rèn)真看書呢？”古運(yùn)來似乎無言以對，只好沉默。

    易麗接著講道：“費(fèi)雪對于買賣時(shí)機(jī)也是很在意的，他表示買到正確的股票，并持有夠長的時(shí)間，總會(huì)帶來一些利潤。通常它們會(huì)創(chuàng)造可觀的利潤。不過，要獲得最高的利潤，則應(yīng)考慮進(jìn)出時(shí)機(jī)的問題?？梢妰r(jià)值投資并非不分時(shí)機(jī)的買入，而是要耐心等待時(shí)機(jī)，等待是價(jià)值投資中非常重要的一件事，耐心等待買入時(shí)機(jī)的到來似乎比耐心持股更為重要?！?br/>
    “我就是習(xí)慣性滿倉，所以當(dāng)有好機(jī)會(huì)到來時(shí)，往往是沒有錢買入了，錯(cuò)過了很多機(jī)會(huì)?！蔽婀纱笪r無奈的說道。

    死扛戰(zhàn)士聽捂股大蝦這樣說，忍不住笑了，并揶揄道：“就算你一直有錢，我看你也發(fā)現(xiàn)不了什么好股票和好機(jī)會(huì)?！贝蠹衣犃硕既滩蛔⌒α恕Ａ粢皇忠贿呅σ贿呎f：“好了，別瞎打岔，好好聽老師講課?！?br/>
    只聽易麗說道：“我們先講到這，大家休息十分鐘再繼續(xù)講?！惫胚\(yùn)來趕緊給易麗倒了一杯水，端給易麗喝，留一手看著他倆笑了笑，走出了教室，和其他學(xué)員一起去了洗手間。這時(shí)有位學(xué)員走過來，想讓易麗看看自己持有的股票能不能繼續(xù)持有，古運(yùn)來說道：“等一會(huì)兒講課結(jié)束了吧，讓老師休息一會(huì)。”

    休息了十分鐘以后，講課繼續(xù)，易麗講道：“其實(shí)價(jià)值投資真的不容易，既需要大智慧，也需要恒心和耐心，一旦碰到了好股票，就要有長期持有的勇氣，費(fèi)雪曾經(jīng)說過，如果當(dāng)初買進(jìn)股票時(shí)，事情做得很正確，則賣出時(shí)機(jī)是幾乎永遠(yuǎn)不會(huì)來到。巴菲特其實(shí)也是如此，只要選擇對了，巴菲特從來不會(huì)考慮賣出手中的好股票?！?br/>
    易麗繼續(xù)把ppt翻到了下一頁，這是關(guān)于股利的一個(gè)話題，易麗說道：“費(fèi)雪在是否發(fā)放股利的問題上也有自己獨(dú)到的見解，他表示有家公司一向不發(fā)放股利，或者發(fā)放很低的股利，后來總裁要求董事會(huì)開始大幅發(fā)放股利。該公司這么做了。談到這件事時(shí)，總裁或董事會(huì)常說，現(xiàn)在該為持股人‘做些事情’了。他們的看法是，不支付或不提高股利，等于沒為股東做什么事?；蛟S這種說法正確。但不是單單因?yàn)闆]在股利的發(fā)放上采取行動(dòng)，就沒替股東做什么事。盈余不以股利的形式發(fā)放，而用在建造新廠房、推出新產(chǎn)品線，或在老廠房裝設(shè)大幅節(jié)省成本的設(shè)備，管理層為股東創(chuàng)造的利益，還是有可能遠(yuǎn)高于從盈余中提取股利。投資人不管未發(fā)放股利的盈余用途為何，只要股利率能夠增加，都視之為受歡迎的股利行為?！?br/>
    易麗繼續(xù)講道：“其實(shí)我們發(fā)現(xiàn)巴菲特選擇股票時(shí)，是非常重視對方的股利政策的，看看是否有豐厚的股利回報(bào)。而巴菲特自己掌控的伯克希爾哈撒韋卻連續(xù)幾十年不分紅，這是什么原因呢？對了，就是看資金在誰的手里能產(chǎn)生最大的效益，不可否認(rèn)，有些現(xiàn)金奶牛一類的公司，現(xiàn)金多到用不完，而且也產(chǎn)生不了太大的增值，那么以分紅的方式讓投資人共享發(fā)展成果就是非常好的。而如果這個(gè)錢在上市公司手里能夠?yàn)楣蓶|創(chuàng)造更多的價(jià)值，那么不分紅也無所謂，因?yàn)楣蓛r(jià)的不斷上漲也會(huì)讓投資者分享上市公司的發(fā)展成果，伯克希爾雖然幾十年不分紅，但是伯克希爾的股價(jià)幾十年來持續(xù)上漲，投資者同樣可以分享公司的發(fā)展成果，有數(shù)據(jù)顯示，如果在50年前以8美元買入一股伯克希爾的股票，那么現(xiàn)在該股已經(jīng)累計(jì)上漲了20362倍。所以從這個(gè)角度來看，分紅與否并不能代表一個(gè)公司是否有價(jià)值，關(guān)鍵還看管理層是否把股東的利益放在第一位?！?br/>
    易麗繼續(xù)講道：“巴菲特有很多的觀念和費(fèi)雪是非常相似的，可以說格雷厄姆告訴了巴菲特市場中的風(fēng)險(xiǎn)所在，而費(fèi)雪則告訴了巴菲特如何獲取市場中的超額利潤，而巴菲特則把價(jià)值投資發(fā)揮到了極致，是價(jià)值投資最出色的踐行者，所以在研究格雷厄姆和費(fèi)雪的基礎(chǔ)上，我們更要仔細(xì)揣摩巴菲特的思維模式。但是在講巴菲特以前，我們還要講一個(gè)人，這個(gè)人是巴菲特的老搭檔。”

    “是芒格吧？”價(jià)值投資小斗士問道。

    易麗微笑著回答道：“對，是芒格，一位非常有智慧的人。在巴菲特29歲的時(shí)候，遇到了其一生中最重要的事業(yè)伙伴查理芒格，讓巴菲特的事業(yè)如虎添翼，巴菲特曾經(jīng)有過這樣的評價(jià)，查理把我推向了另一個(gè)方向，而不是像格雷厄姆那樣只建議購買便宜貨，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進(jìn)化到人類，否則我會(huì)比現(xiàn)在貧窮得多。”

    “據(jù)說芒格非常喜歡中國文化?！辈莞头铺卣f道。

    易麗笑著說：“是啊，據(jù)說巴菲特床頭放了兩本書，一本是《圣經(jīng)》，另一本就是《易經(jīng)》，《易經(jīng)》應(yīng)該就是芒格推薦給他的吧。”

    死扛戰(zhàn)士恭維易麗道：“老師知道的真多啊，你見過巴菲特嗎？”

    易麗說道：“沒見過，不過我的一位朋友采訪過他，我聽朋友說的?！彼揽笐?zhàn)士點(diǎn)了點(diǎn)頭，易麗繼續(xù)講道：“查理芒格現(xiàn)任伯克希爾哈撒韋公司的副主席，總的來說，芒格是個(gè)思路奇特，既幽默又有智慧的人，我們通過幾則小故事來感受一下芒格的智慧吧！芒格早年的事業(yè)伙伴霍金斯有段很有趣的經(jīng)歷，芒格覺得這種荒誕有時(shí)和金融市場的情況很類似，一次霍金斯去明尼蘇達(dá)旅游，曾在當(dāng)?shù)嘏c印第安導(dǎo)游有過一段對話?！币愔钢鴓pt說道，只見ppt上顯示：

    霍金斯問：“有人在這個(gè)湖釣到北美狗魚嗎”

    導(dǎo)游：“這是明尼蘇達(dá)州釣到最多北美狗魚的湖，這個(gè)湖就是以北美狗魚聞名?！?br/>
    霍金斯問：“你在這里釣魚多久了”

    導(dǎo)游：“十九年。”

    霍金斯：“你釣到幾條北美狗魚”

    導(dǎo)游：“一條也沒有?！币愐痪湟痪涞慕o大家念了一遍。

    “說白了，就是忽悠，股市這樣的事太多了，明明什么都沒有，大家卻覺得真的有，結(jié)果到最后就是一地雞毛?！痹瓉硎鞘芬煌?，他一直在靜靜的聽易麗講課，聽到這個(gè)故事以后，覺得很有意思，于是就發(fā)了發(fā)感慨。

    易麗笑著說：“是啊，股市就是一個(gè)講故事的地方，也是一個(gè)聽故事的地方，如何理解股市的內(nèi)涵則是投資者要細(xì)心思索和琢磨的?！币惏裵pt翻到了下一頁，也是一個(gè)小故事：

    查理芒格說：我認(rèn)識一位制造釣鉤的人，他制作了一些閃閃發(fā)光的綠色和紫色魚餌。

    我問：“魚會(huì)喜歡這些魚餌嗎？”

    “查理”，他說，“我可并不是把魚餌賣給魚的呀。”

    易麗說道：“這則小故事也很有趣，說明了換位思考的重要性，在股市中一定要學(xué)會(huì)換位思考，才會(huì)更成熟。”

    還有一則小故事，說著易麗再次把ppt翻到了下一頁，只見上面顯示：

    有位股東曾經(jīng)問巴菲特如何渡過他的一天，巴菲特回答：“大部分的時(shí)間都在閱讀和講電話，那是我該做的事?！苯又头铺剞D(zhuǎn)頭問芒格：“芒格，你做什么呢？”

    芒格說：這個(gè)問題讓我想起在二次大戰(zhàn)期間的一位朋友，他待在沒事可做的部隊(duì)中。有一次，有位將軍去找這位朋友的頂頭上司，我們稱他的上司為葛羅茲上尉。

    將軍問：“葛羅茲上尉，你都做些什么事？”

    葛羅茲回答：“什么事也沒有！”

    將軍聽了很惱火，轉(zhuǎn)向我的朋友問到：“那你都做些什么事”

    我朋友回答：“我協(xié)助葛羅茲上尉?！?br/>
    芒格接著說：“這是我在伯克希爾的最佳寫照?！?br/>
    易麗念完了以后問道：“大家從這三個(gè)小故事中得到了什么啟發(fā)呢？”

    大家都默默的聽著，誰也沒說話，易麗接著說道：“股市投資中大家往往會(huì)忽略常識的重要性，很多投資者進(jìn)入股市以后，往往就把生活和股市給割裂開來，生活中非常冷靜理智的人，進(jìn)入股市以后就會(huì)變的躁動(dòng)不安，靜不下心來，這是為什么呢？就是因?yàn)槿诵碾S著股市的起起落落而不能自持了。巴菲特曾經(jīng)感慨說，我的事業(yè)生涯樂趣無窮，但如果沒有與芒格共事，將會(huì)枯燥許多，我的很多思考方式受到他的潛移默化，我認(rèn)為他是老師，伯克希爾有了他的指導(dǎo)，才得以成為更有價(jià)值且備受推崇的公司?！?br/>
    “芒格是有大智慧的人?！辈莞头铺卣f道。