?晉鈔是民國八年（1919年）山西省政府統(tǒng)一幣制，由山西省銀行及鐵路、墾業(yè)、鹽業(yè)等三家銀號統(tǒng)一發(fā)行流通紙幣。山西四銀行、銀號發(fā)行的各類鈔票都被稱作“晉鈔”。

    晉鈔發(fā)行前，在山西流通的紙幣情況非常復雜，種類繁多，幣值各異，山西官銀號、官錢局等機構(gòu)共發(fā)行紙幣2077236元，因此之前的山西金融業(yè)是非?；靵y的。閻錫山主導的晉鈔發(fā)行后，幣值統(tǒng)一，金融市場穩(wěn)定下來，山西經(jīng)濟也經(jīng)歷了長達數(shù)十年的繁榮，可以說這晉鈔是功不可沒的。但是中原大戰(zhàn)一起，以一省之力對抗中央，閻錫山力有不支，便不顧一切的大肆印刷紙幣，造成了相當大的混亂。

    經(jīng)過一番統(tǒng)計，具體數(shù)據(jù)無法得出，但是大概測算，閻錫山大概印刷了比戰(zhàn)前多三十倍的紙幣量。徐新六據(jù)此作出計劃，用30比1的比例，用塞北幣兌換晉鈔。晉鈔跟塞北幣的面額相同，基本單位都是元，晉鈔是以銀元為保證發(fā)行，而理論上塞北幣也是跟白銀掛鉤的，因為政府承認相同面額的紙幣具有等量白銀的價值，當然實際上塞北幣更加復雜，因為他又跟黃金掛鉤。

    按照徐新六的預算，要使得山西省貨幣的購買力恢復到戰(zhàn)前的水平，就要提供三十億塞北幣用來兌換，其后可能還需要一百億塞北幣作為應急。趙書禮全權(quán)交給他負責，完全同意他的方案。而這些錢塞北整府也拿不出來，只能也通過印刷來解決。根據(jù)徐新六的設(shè)想，塞北整府印刷紙幣兌換舊的晉鈔的做法，可以讓塞北幣取代晉鈔成為山西新的流通貨幣，驅(qū)逐了晉鈔后，塞北和山西的經(jīng)濟將在更深層次上連為一體。

    唯一需要擔心的是，山西人對塞北幣的接受程度，這里就要依靠晉商了，誰也不好使。

    因為老百姓不愿意接受塞北幣的唯一因素就是擔心這紙錢不能用來買東西，而晉商尤其是大晉商在塞北都有生意和產(chǎn)業(yè)，他們早都接受了塞北幣，甚至大多數(shù)票號就經(jīng)營塞北幣和晉鈔的兌換業(yè)務。而更多的晉商從事的是商業(yè)行為，簡單說買賣油鹽醬醋茶這樣的生活必需品的大多數(shù)都是晉商，塞北的情況是這樣，山西就更不用說了。

    因此只要晉商接受塞北幣，那么百姓就接受。就算是那些一直窩在山西沒有出去的土包子商人不愿意要塞北紙幣，那么那些大商人巴不得呢，塞北就近在咫尺，工商業(yè)又相對發(fā)達。他們大可以大肆販賣塞北商品進入山西，那時候這些土老帽商人得到的唯一結(jié)果恐怕就是生意的損失，和市場的喪失了。

    因此在大量塞北幣源源不斷的供給下，原本就經(jīng)營塞北幣和晉鈔兌換業(yè)務的票號生意瞬間火了起來，很多在戰(zhàn)爭中幾乎破產(chǎn)的票號重新煥發(fā)了生機，而老百姓手里的紙鈔也再次有了價值，從大同到太原各個城市中的經(jīng)濟算是穩(wěn)定了下來。

    可是就跟事前預料的一樣，塞北的商品果然大量的涌入了山西，毛紡織品、皮衣皮靴皮鞋、棉花棉布成衣、牛羊牲畜肉食罐頭，甚至大量的糧食都在往山西一火車一火車的運輸，形成了一股宏大的商品流，與商品流對應的是，剛剛進入山西的塞北紙幣又紛紛回籠，出現(xiàn)在了塞北的市場上。在這個過程中，雖然商人們賺了大錢，但是大量新出現(xiàn)在塞北市場上的通貨，造成了一定的通貨膨脹，塞北的物價開始升高，原材料價格提升，如果此時不順應提高工資的話，就會造成社會問題。

    這些事情是事前大家都沒有預料到，或者不去設(shè)想的，于是只能采取緊急措施。在山西到塞北的道路上設(shè)卡，收取厘金，防止大量的塞北商品輸入山西。

    當然這是治標不治本的原因，山西市場上的紙幣之所以會往塞北流，只是因為戰(zhàn)爭對山西經(jīng)濟的破壞，讓山西的企業(yè)無法為市場提供足夠的商品。因此在限制塞北商品流入山西，讓山西紙幣回流的同時，又給山西的企業(yè)提供貸款等方式，讓他們盡快恢復生產(chǎn)，尤其是山西最有競爭力的工礦業(yè)，要么是得到大量的貸款，要么是讓塞北的礦業(yè)巨頭兼并重組。另外也鼓勵塞北企業(yè)到山西來投資，這里有豐富的勞動力和礦產(chǎn)資源，同時也能提供較多的受教育的工人，是個不錯的投資地。

    一連串組合拳之下，三個月后山西經(jīng)濟終于恢復到了戰(zhàn)前水平，畢竟這里不是戰(zhàn)場，雖然由于金融原因各行業(yè)都受到了打擊，但是企業(yè)設(shè)備都在，工人也都在，只要提供了資金，打開了市場，經(jīng)濟巨輪很快就又轉(zhuǎn)動了起來。第四個月，塞北整府取消了路卡，開始允許兩地自由貿(mào)易。

    山西省終于穩(wěn)定了下來，一千多萬人口，以及相當數(shù)量的大學中學小學，以及受教育的人口都落入了塞北勢力的口袋。加上同樣是在這次戰(zhàn)爭中并入塞北政權(quán)的西北地區(qū)，塞北邊防司令長官公署下轄地區(qū)包括塞北?。ê笫纼?nèi)蒙古主要地區(qū)加上寧夏）、甘肅省、新疆省、外蒙省、以及最后納入塞北邊防司令長官公署管轄的山西，塞北控制了五省地盤。人口也大幅度增加，原本塞北人口就已經(jīng)接近了三千萬，這段時間河南西北大旱已經(jīng)有數(shù)百萬人逃往了塞北，加上河北地區(qū)的移民，還有新疆的納入，已經(jīng)達到了三千萬。而現(xiàn)在新納入管轄的山西有一千一百萬左右的人口，甘肅則有五百多萬，寧夏也有五十萬左右，塞北人口在創(chuàng)新高，達到了四千六百多萬，實力大幅度提升。

    但在實力擴張的同時，也增加了新的負擔，這些新納入的地盤，除了山西外，都是非常貧苦的，尤其是西北地區(qū)，人口結(jié)構(gòu)復雜，各民族雜居，自然環(huán)境惡劣，自古以來就是依靠中央輸血的地區(qū)。自辛亥革命后，中國境內(nèi)統(tǒng)一的中央政權(quán)就一直沒有出現(xiàn)過，因此現(xiàn)在為西北地區(qū)輸血的這個包袱就落到了塞北這個地方政權(quán)身上了。

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